? 摘要： 新东方（EDU）估计于 1 月 23 日发布 2018 年 Q2 财报。公司股价近期刚刚打破前史新高，股价超 100 美元，市值跨越 160 亿美元，市盈率为 58 倍。到上一个生意日，新东方报 美元 / 股。
这篇文章作者： 分析师李英维 图像：Reuters
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- 新东方（EDU）估计于 1 月 23 日发布 2018 年 Q2 财报。公司股价近期刚刚打破前史新高，股价超 100 美元，市值跨越 160 亿美元，市盈率为 58 倍。到上一个生意日，新东方报 美元 / 股。
迩来的 Q1 财报闪现，公司第一财季经调整 美元，略低于预期的 美元；第一财季营收同比增加 至 亿美元，预期 亿美元；归归于新东方净获利同比增加 至 亿美元。
此外，第一财季入学人数增加 至 万人。 到 2017 年 8 月 31 日，学校和学习中心的总数为 899 个，比 2016 年 8 月 31 日的 771 个添加了 128 个，比 2017 年 5 月 31 日的 771 个添加了 44 个。 总的来看，尽管公司 EPS 低于预期，可是营收则较上一季度有显着增加。 公司高管称：‘ 咱们很高兴看到咱们 2018 财年的微弱局势，全体第一季度收入增加了 ，假定以公民币核算，则高达 ，这超出了咱们的初步预期。在迩来两个季度，因为咱们在学生入学人数的稳健体现，一线增加首要得益于 2017 年第四财季和 2018 年第一财季的安稳同比增加 。咱们的要害收入推进 K-12 全日制辅导事务录得同比增加约 ，如以公民币核算则升幅为 ，反映出持续微弱的气势，此外，咱们的 U-Can 中高中归纳课后辅导事务同比增加约 ，POP Kids 方案的运营额同比增加约 。‘
K12 作业前景光亮 新东方外生动力微弱
这几年，有一个很盛行的说法叫 ‘ 出资我国 ‘，一些强增加性和前景断定的中概股被列为 ‘ 出资我国 ‘ 的标的个股，新东便利是其间之一。
在我国，许多人一说到留学教育、英语培训，第一反应就会想到新东方，这就是新东方自 1993 年景立以来，经过长达 20 年的打开所获得的成功。 我国的民办教育也不过 20 年之久，新东方的打开进程与其息息有关。
K12（kindergarten through twelfth grade）教育作业关于咱们来说现已不陌生了，曩昔的五年里，我国的 K12 教育作业商场规划翻了一番，而瑞银的查询闪现，将来五年，我国的 K12 商场还会再翻一番。根据我国计算年鉴的数据闪现，2017 年我国教育商场总规划将跨越 9 万亿元。
瑞银认为，当前我国 K12 作业迎来大踏步打开的不和有两个中心驱动要素， 包括：乡镇化、二胎，以及国民收入的前进 ，对差异化教育本钱需要不断添加，公立教育本钱越来越不可。此外，新中产关于下一代教育的注重程度前进，越来越多的年青一代家长选择送孩子去辅导机构学习更多内容。
包括 BAT（baidu、阿里巴巴、腾讯）在内的多家巨子都对 K12 作业感爱好，不过，总的来说，作业偏重以线下传统公司为主，包括师资、学校硬件设备等，关于互联网公司来说都是归于比照 ‘ 重 ‘ 的资产。
作业当前会集度也不高，竞赛格局相对涣散，龙头公司新东方和洽将来加起来仅有约 2% 的商场比例。关于作业龙头公司来说，将来还有较大的拓宽空间。
作为 K12 作业的领头羊，新东方在上市 11 年间，市值增加跨越 20 倍，仅 2017 年，公司股价就累计上涨跨越 100%。
作业外生动力微弱，看好新东方后市的进一步上升空间。
内生动力凸显 新东方后市或大有作为
新东方多年来的规划日趋广大， 公司旗下包括优能中学教育、泡泡少儿教育、新东方出路出国、新东方在线、新东方世界游学、迈格森世界教育、满天星幼儿园、大愚文明出书等子品牌 ，构成了一个无缺的教育作业生态圈。
公司 K12 事务成果增加一路高飞猛进。2017 财年，新东方在全国 65 个城市具有 77 所学校，778 个教育中心和 万注册学生，完成总营收约 亿美元，同比增加 ；归母净获利约 亿美元，同比增加 ，其间 2017K12 营收增速 36%（美元计），2018Q1 的 K12 营收增速 35%（美元计），K12 事务成果现已占全体营收的 50%。
尽管，公司在大举进入 K12 商场之初，快速扩展抢占商场，致使运营本钱大幅添加，获利承压严峻；而且，为了与好将来抢夺一二线城市商场，进行暑期低价课促销，也在必定程度上折损了公司盈利才能。可是，当前，公司现已根柢包括了 K12 教育工业的全年纪段。而且，全体来看，一二线城市竞赛格局已定，打开向三四线城市下沉的情况下，之前被限制的获利增加将会得到开释。
此外，新东方的 ‘ 双师 ‘ 规划是为公司的另一内生动力。 所谓双师课堂其实就是 ‘1 个线上主讲教师 +1 个线下辅导教师班主任教师 ‘：主讲教师经过直播进行常识教学与课堂互动，辅导班主任教师在班内担任坚持课堂次序、施行进出门测、课前预备、课后答疑讲题、安置和批改作业，以及跟家长联络交流。
跟着一二线城市商场趋于饱满，三四线城市变成下一个战场。新东方早已建议途径下沉战略，而树立全资子公司双师东方教育科技有限公司，旨在拓宽集团事务地图，凭仗双师方法在三四线城市建校教育，一起办理各地此类双师学校。
当前来看，依托新东方品牌的优势，相关于一些中小型机构，双师东方获客本钱更低，一起还有品牌溢价，对人才也更有招引力，三四线城市中，双师东方的确打开相关于其他同行更快：2017 财年数据闪现，双师东方累计招生人次过万，秦皇岛、沧州、邯郸、安阳正价班续班率均超 70%；2018 财年至今，自建八个校区累计招生已打破三万人次。新东方估计，2018 年双师学校将再开 5-10 家。
文章来历： ——全球金融商场实时行情和资讯专家
@步行三萬里@今日论题
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